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第三层原因是因为相比杠杆，流动性更难观察到。一个市场主体的杠杆率有多高，比较容易看出来，查一下它的公开资料，或者用它持有的资产除以他的资本金，就能算出来。而流动性则比较难以判断，尤其是流动性是一个动态的参数，当市场一旦紧张，价格下跌有大量的卖盘出现的时候，反而是流动性抽紧的时候。

美联储官员发表讲话后，芝加哥商业交易所集团（CME Group）联储观察（FedWatch）指标预示7月份降息50基点的可能性从43%降至35%。美国官员在纽约尾盘前表示，美国总统特朗普认为美元太过强劲，欧元太疲软。这给美元多头泼了一盆冷水。美国官员还指出，如果美联储将利率降至去年秋天的水平，美指将不那么强劲；美国白宫没有计划降职美联储主席鲍威尔；美国总统特朗普寻找美联储官员候选人的行动已经进入最后的阶段。

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对于经销商的串货行为，该负责人表示，药品经销商只能在生产厂商及法律许可范围内展开正常的销售，具体来说，只能在成本控制、运营管理优化等方面来增加利润空间，这是厂家和正常经销商互相契合的选择。“串货会带来假货混入的风险，所以，我们也希望市场越来越规范，监管能够加强，这对正当经营的企业也是一种保护。”

第二次开庭是今年春节前几天，现场称重，京东1个秤，我1个秤，结果是所有14盒洗脸皂平均87克（记者注：法院判决显示均重为87.74克），远低于京东网上写的产品规格100克。起诉京东后我发现，京东自营已经把这款洗脸皂的规格更改为70克，连我当时订单页面的信息也变了，幸亏我之前留了商品和订单截图。京东为什么要改规格？他们明显心虚，这些资料我后来全都有提交给法院。

可见，科创板首轮问询的问题分布，与美国情况也没有显著差别。美国注册制审核怎么审？对于科创板首轮问询，上交所披露的原则之一就是“全面问询”，这一点和美国也没有明显差别。曾在华尔街工作多年的北京大学法学院副教授唐应茂，在2012年接受媒体访谈时就指出，“美国证监会在第一轮审核意见中，通常会出现一些‘对格式’（formcheck）对出来的问题。所谓‘对格式’，其背景是美国证监会对招股说明书的内容和格式有要求，比如美国发行人首发招股说明书要遵守S-1表格（FormS-1）要求，美国以外的其他发行人首发招股说明书要遵守F-1表格（FormF-1）要求。”鉴于上述“表格”对发行人披露的内容有实质性约束，所以这与“全面问询”的精神是基本统一的。